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固定收益周報:經濟數據超預期 收益率曲線陡峭化
時間:2019-02-19

經濟數據超預期 收益率曲線陡峭化

(2019/2/3~2019/2/15)


一、宏觀經濟

2019年1月,CPI當月同比增速1.7%,低于上月數據,連續4個月持續回落。其中食品價格當月同比增速1.9%,比上月大幅回落,主要是豬肉價格同比增速-3.2%導致。服務項當月同比增速2.4%,比上月小幅上行0.3個百分點,可能與季節性因素有關。

PPI當月同比增速0.1%,延續2018年下半年以來大幅回落的趨勢。


二、資金面

上周,央行公告稱,目前銀行體系流動性總量處于較高水平,可吸收MLF到期和央行逆回購到期等因素的影響。公開市場暫停操作,逆回購自然到期回籠6800億元;周三MLF到期3835億元,合計回籠資金10635億元。


三、債券市場

1、利率債

上周,利率債(國債、國開、農發、口行)合計發行1408.80億元,其中國債發行500億元,政金債發行908.80億元,一級市場度短端配置需求較好,一年期國開、農發和口行債參與熱情較高,中標利率均低于估值幅度較大。


2、信用債

上周,信用債收益率普遍下行,下行幅度為5~12bp。信用利差方面,國開債收益率小幅上行,而信用債收益率下行,信用利差大幅收窄。期限利差方面,短端收益率下行幅度大于中長端,各評級期限利差(5Y-1Y)走闊6bp左右。近期城投債交投活躍,上周瀚瑞控股、鹽城高新、淮北建投等城投債收益率下行幅度較大;而東方園林、民生投資等債券收益率大幅上行。


固定收益周報 20190219.pdf





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