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固定收益周報:“鴿派”的美聯儲,助力債券收益率下行
時間:2019-03-27

 “鴿派”的美聯儲,助力債券收益率下行

(2019/3/15~2019/3/22)

一、 資金面

上周公開市場有200億逆回購到期,3270億元MLF到期。周一和周二流動性仍受到稅期制約央行通過逆回購分別投放600億元、500億元,后半周財政存款逐漸回流銀行體系,央行暫停了公開市場操作,累計實現凈回籠2370億元。

二、債券市場

1、利率債

上周,利率債(國債、國開、農發、口行)合計發行1355.50億元,其中國債發行400億元,政金債發行955.50億元,一級市場度短端配置需求較好,一年期國開、農發和口行債參與熱情較高,中標利率均低于估值幅度較大。

2、信用債

上周,信用債收益率以下行為主,3年期低評級品種下行幅度略大。信用利差方面,上周1年期信用利差收窄、5年期走闊、3年期漲跌互現。期限利差方面,各評級期限利差(5Y-1Y)走闊1~5bp,中低評級走闊幅度較大。從估值波動較大的個券來看,上周吉林城建、瀚瑞投資等高負債地區城投債收益率下行幅度較大,在政府采取措施化解地方隱性債務的大背景下,部分高收益城投債收益率仍有下行空間;中信國安、海航、泰禾集團等流動性風險較大的發行主體再度成為市場關注的焦點,債券估值大幅上行。


固定收益周報 20190325.pdf




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